오늘은 3월 30일 JB금융지주와 얼라인파트너스 주주총회를 준비하는 시간을 갖기 위해 얼라인파트너스가 국내 상장은행 지주사에 주주들에게 보낸 공개서한 내용을 살펴봤습니다.
활동가 펀드인 얼라인파트너스가 언제까지 JB금융지주를 보유할지 모르지만 얼라인이 가져오는 은행주식에 대한 주주환원을 늘리는 정책을 지지하기 때문에 그를 계속 따라갈 것이다.
1. Align Partners 주주 서한(모든 상장 금융 회사)
Align Partners는 2023년 1월 2일 주주들에게 보내는 공개 서한으로 시작된 공식 은행 주식 캠페인을 시작했습니다.
캠페인을 시작한 이유는 현재 국내 상장은행 지주회사의 평균 PBR이 0.3배로 외국계 은행 평균 PBR 1.3배보다 저평가돼 있기 때문이다.
Align Partners의 저평가 이유는 1) 주식 시장의 밸류에이션 P/E 비율이 2~5배로 매우 낮음에도 불구하고 자산 성장에 자본을 할당하는 “비효율적인 자본 배분 정책”; 2) 주주환원률이 외국계 은행에 비해 현저히 낮고 눈에 띄지 않는 것으로 나타났다(외국계 은행 평균 주주환원률 ~64%, 국내 상장은행 ~24%). 얼라인파트너스는 국내 7개 상장은행에 주주서한을 보냈으나 다른 은행 지분은 적고 JB금융지주(14%) 지분이 많다.
아래는 JB금융그룹에서 요청한 내용입니다.
(가) 보통주 1등급(CET 1) 비율에 따른 자본배분 정책
1. CET1 최소 비율: 현행 금융위원회 지침의 9.5% 유지
2. 1을 충족하면 순이익의 30% 이상을 배당금으로 지급
3. 전년도말 보통주1비율보다 보통주1비율이 높은 경우 최대 13% 적립 및 나머지 순이익은 추가 주주에게 전액 반환
(나) 목표 주주환원 비율에 따른 중기 주주환원 정책
1. (가)에 따라 2023년부터 배당금 및 자사주 매입을 포함한 총주주수익률은 연결기준 지배기업 소유주 귀속순이익(목표주주수익률)의 50%로 한다.
)
2. 기본배당성향을 초과하는 추가 주주환원이 있을 시에는 주식의 저평가 정도에 따라 현금배당뿐만 아니라 자사주 매입 및 소각 등도 적극 활용한다.
2. 얼라인파트너스(JB금융그룹) 주주들에게 보내는 편지
얼라인파트너스는 지난 2월 10일 JB금융그룹에 두 번째 주주서한을 보냈다.
JB금융그룹을 제외한 대부분의 다른 은행들은 얼라인파트너스의 첫 주주서한 요구사항을 충족시켰지만, 얼라인 입장에서는 JB금융그룹이 미흡하다는 평가를 받았다.
JB금융지주회사 2월 9일 실적발표에서 1) 목표 CET1 비율을 13%로 설정하고 이를 초과할 경우 이를 주주환원의 원천으로 적극 활용한다.
구매 및 종료에 대한 적극적인 검토; 3) 위험가중 통제자산 증가율은 7~8%이다.
이에 대해 Align은 두 번째 주주 서한을 발표했습니다.
A) 대부분 모호하고 애매한 표현으로 구성되어 있고, B) 주주가치 관점에서의 자본배분에 대한 고려가 부족하며, C) 위험가중자산의 성장률도 타 은행지주회사에 비해 높다고 한다, 4 -5% 5년 평균 주주 수익률은 30% 초반대에 머물 가능성이 높습니다.
이에 따라 3월 말 주주총회에서 주당 900원의 현금배당(연간 배당성향 33%)과 추가 사외이사 선임 안건을 최종 안건으로 냈다.
이런 이유로 JB금융그룹은 얼라인의 요청을 받아들일 수 없다고 밝혔다.
투표는 3월 30일 주주총회에서 진행됩니다.
JB금융그룹과 얼라인파트너스
JB금융그룹의 자산규모와 시가총액을 알아보겠습니다.
JB금융그룹의 자산은 56조원, 시가총액은 약 1조8500억원이다.
비슷한 지방은행인 BNK금융지주 128조원(2조2100억원), DGB금융지주 86조원(1조3100억원), 4대 시중은행 KB 664조원 등 상장은행 중 가장 낮은 수준이다.
(20조 7300억원), 신한 648조원(19조 7400억원), 하나 502조원(13조 5700억원), 우리 447조원(9조 200억원)이다.
따라서 얼라인은 상장은행 중 가장 적은 금액으로 많은 주식을 보유할 수 있는 JB를 선택한 것으로 풀이된다.
그리고 4대 시중은행의 경우 금융위원회가 정하는 시스템적으로 중요한 은행(주식)에 포함되어 있어 정부 영향력이 높을 가능성이 높기 때문에 시스템적으로 중요한 은행보다는 지방은행을 선택한 것으로 보인다.
은행. 지방은행 주주 구성을 보면 BNK의 최대 지분은 11.14%로 높지 않고 롯데그룹(롯데호텔, 롯데쇼핑, 롯데스티펜디엔스티프퉁)으로 구성돼 있다.
DGB금융지주 최대 지분율은 10.05%로 현재 국민연금이 보유하고 있다가 2019년까지 삼성생명이 보유하고 있었다.
JB금융지주는 최대 지분율이 14.61%로 은행 중 가장 높으며 최대 지주회사는 삼양사다.
그러나 최대주주를 제외한 구성을 보면 OK저축은행이 11.42%, 국민연금공단이 7.79%를 보유하고 있다.